炒股配资门户同比增长 54.77%；归母净利润 1.23 亿元

一、公司概况：A 股唯一白银主业龙头，全产业链协同发展

湖南白银股份有限公司是我国唯一以白银为主业的 A 股上市公司，专注于白银清洁冶炼、综合回收及深加工，形成 “铅锌银矿采选 - 多金属冶炼 - 银基深加工” 全产业链布局。公司年白银产能达 2000 吨，位居全国前列，产品通过伦敦金银市场协会（LBMA）及上海期货交易所认证，是我国白银生产和出口的重要基地。2024 年通过重大资产重组注入宝山矿业 100% 股权后，公司新增铅锌矿资源，原材料自给率提升至 40%，产业链协同效应显著增强。

二、2024 年业绩分析：重组赋能 + 量价齐升，实现历史性突破

2024 年是湖南白银战略转型的关键之年，通过资产整合与技术升级实现业绩跨越式增长：

营收利润爆发式增长前三季度实现营业收入 53.86 亿元，同比增长 54.77%；归母净利润 1.23 亿元，同比激增 747.55%，全年预计净利润 1.3 亿 - 1.9 亿元，同比扭亏为盈。业绩增长核心驱动力：重组协同：宝山矿业并表贡献铅锌矿资源，原材料成本下降；量价齐升：白银产量增长 15%，国际银价同比上涨 18%，叠加铅、铋等副产品价格上行；技术突破：“有色冶炼含砷固废治理与清洁利用技术” 获国家科技进步二等奖，环保成本降低。

现金流与财务优化经营活动现金流净额达 2.73 亿元，同比增加 3.2 亿元，主要因有色金属价格上涨及资源整合后供应链效率提升。资产负债率从 2023 年末的 60.63% 降至 46.87%，财务风险显著降低。

产能与技术双突破白银产能提升至 2000 吨 / 年，铅锌联合冶炼产能同步扩张，循环经济模式下多金属回收率行业领先。2024 年计划实现电银 720 吨、合质金 2.85 吨、电铅 8.15 万吨，产值约 70 亿元，冶炼利润扭亏为盈。

例如，在深化企业改革方面，《》记者从中国五矿获悉，中国五矿围绕提高金属矿业全产业链发展的核心竞争力、增强保障国家金属矿产资源供给与安全的核心功能，研究形成了1项首要任务和8项重点任务、36项子任务、107项改革举措、300项细化节点举措的实施方案和工作台账，确保“规定动作”全覆盖，“自选动作”有亮点。截至2024年上半年，中国五矿改革深化提升行动三年整体进度约60%。

今年以来，世界经济逐步复苏，海外市场需求回暖。作为中国各行各业的中坚力量，上市公司抓住时机、顺势而为，以创新为驱动，立足强大的产业链供应链体系，不断将更高质量的中国制造推向国际市场，取得长足发展。面对竞争激烈的国内市场，上市公司主动开拓海外市场，这种国际化策略也给部分依赖“内卷”的企业带来一些启示。

三、2025 年业绩预测：白银牛市延续 + 产能释放，增长确定性增强

基于行业高景气度与公司战略布局，2025 年业绩有望延续高增长：

白银价格中枢上移2025 年全球白银供需缺口达 2.377 亿盎司，创历史新高，国际银价年内突破 7000 元 / 公斤（当前 6800 元 / 公斤）。湖南白银白银收入占比超 30%，价格弹性显著。美联储降息周期叠加能源转型需求（光伏、新能源汽车用银年增 12%），白银金融属性与工业属性共振，支撑价格长期上行。

产能释放与成本优化2025 年计划通过降本增效劳动竞赛及装备升级，实现白银产量增长 20%，铅、铋等副产品产量同步增加。硝酸银扩产提质项目推进，高附加值产品占比提升，毛利率或突破 8%。

全产业链价值重估公司定位为湖南省银铅锌产业链龙头，依托国资背景参与郴州有色产业整合，资源储备与协同效应持续释放。白银城文旅项目及高端银制品加工业务逐步落地，打开消费升级市场空间。

业绩预测：预计 2025 年营业收入同比增长 30%-40% 至 70 亿 - 75 亿元，归母净利润达 2.5 亿 - 3.5 亿元，同比增幅超 100%。

四、核心亮点：稀缺性赛道 + 战略升级，估值修复空间广阔

稀缺性白银龙头地位作为 A 股唯一白银主业上市公司，年产能 2000 吨（全国占比 10%），产品出口优势显著，受益于全球白银供给短缺。

政策与行业红利共振湖南省 “十四五” 规划支持郴州建设 “全国重要有色金属新材料基地”，公司享受资源整合与政策倾斜。全球能源转型背景下，白银在光伏、5G 等领域需求激增，供需缺口或持续扩大。

战略升级打开成长空间提出 “三步走” 战略：2025 年管理整固，2026-2027 年延链扩能，2030 年白银产量及贸易量进入全球第一梯队。降本增效目标明确，计划通过技术革新、供应链优化等措施，成本下降 5%-8%，进一步增厚利润。

五、风险提示与投资建议

风险提示：

白银价格大幅波动；

产能释放不及预期；

行业竞争加剧。

投资建议：

当前公司市值仅 110 亿元，市净率 3.3 倍，显著低于行业均值（有色冶炼加工行业平均市净率 4.2 倍），具备估值修复空间。建议关注白银价格走势、产能达产进度及政策催化：

短期博弈：国际金价突破 3100 美元 / 盎司，白银补涨需求强烈，技术面突破 4.12 元关键位，资金加速入场；

中长期配置：全球能源转型背景下，公司稀缺性龙头地位及资源整合能力，支撑估值重构。

结论：湖南白银凭借资源整合、技术壁垒及行业高景气度，正从传统冶炼企业向资源 + 材料综合服务商转型。2025 年将受益于白银景气周期及产能释放与量价齐升将推动业绩再上新台阶，长期成长路径清晰，具备较高的投资性价比。建议关注其高端产品开发进展及成本控制成效，中长期配置价值显著。

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